第二证券：红利板块持续走强 机构关注高股息行情

开年以来，A股商场继续调整，到1月11日收盘，上证指数、深证成指、创业板指年内分别跌落2.97%、4.94%、6.03%。调整行情下，商场成交额也有所缩量。进入2024年以来，A股商场成交额最高仅为1月2日的8100.70亿元；1月10日，A股商场成交额仅为6568.87亿元，为2024年以来的最低水平。1月11日，A股商场成交额小幅回升至7221.31亿元。

不过，在商场继续回调的布景下，盈余指数大幅跑赢大盘，高股息股票表现抢眼。盈余指数2024年以来累计涨逾2%，盈余股较为会集的煤炭、公用事业行业分别累计涨近4%、0.4%。个股方面，陕西煤业、我国神华、农业银行等高股息股票均显着跑赢大盘。在此布景下，盈余类ETF最近一周资金流入也位列各类ETF前列。

关于资金喜欢高股息的盈余股票，?资金的跨年效应较往年更为显着，无论是避险心情演绎、组织存量调仓、长时间资金加仓，开年资金行为的一致高度会集于盈余低波主线，相关买卖迅速拥堵，商场买卖生态和风格分化趋于极致。

?中期看，盈余战略仍有演绎空间。但需注意，商场筑底反弹之后，危险偏好修复，高股息主题或许退潮。买卖拥堵度及惊惧心情指数，是未来一段时间高股息行情需亲近关注的指标。

?2023年以存量博弈为主的A股商场，高股息战略备受推重，结合海内外投资环境、商场心情及政策驱动剖析，估计本年一季度尤其是春节前后高股息战略烦躁概率仍然较大。与此同时，一季度估计总体上小盘股相对占优，生长价值风格相对均衡，生长风格存在布局时机。

?经济复苏进程之中，高股息战略带来安稳股息收益的性价比愈发凸显。而银行板块或为高股息战略下的重点配备范畴，由于一方面银行板块股息率在各行业中处于较领先地位，另一方面银行板块现金分红比例一向安稳于较高水平、估值处于前史低位，具有典型的盈余特征。

?高股息行情后市也会有分化，在进攻后或许有调整压力。当春季行情窗口打开，商场大概率会有新的进攻方向。