指增的超额来自于哪里，2024的乾坤九法，美股的宏观估值双杀

图片截止到：2024/1/4 上证 周四 -0.43%

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市场热点分析

1.?2024元旦后国内外市场都出现了不同程度的下跌。技术面国内市场一直走在72日均线之下，而且没有形成底部，熊市还会延续。宏观方面，12月官方PMI持续向下，小企业更多的财新PMI拐头向上，更多是因为跌无可跌。最近PSL（抵押补充贷款）时隔一年重启，是给城中村改造和基建的政策扶持。

北大经济学家Michael Pettiszhi和摩根大通专家同时指出，目前的经济问题就算在2024年也很难看到底部。危机其实不源于债务端，而是在资产端。过去10年的基建其实属于过度投资，并没有给地方政府带来收益。改革需要来自于资产出清，与更透明的经济政策来重塑消费信心。

2.?技术分析中有一招叫乾坤九法，来源于人们通常把刚刚开始的东西作为锚点来预测未来。比如用开盘前的场外交易量预测当天交易量；比如用开盘第一根5分钟线涨跌来预测当天收益率；比如用第一周或者第一个月的表现来预测整年。特别是在美国有一种现象叫January Barometer，因为12月很多人会卖出亏钱的证券来offset其他收益需缴纳的税，这样1月就会有更多的闲钱再次用于投资。

3.?美国12月ADP就业人数增加16.4万人，预期11.5万人，前值10.3万人。美股目前正在遭遇宏观和估值的双杀，降息遥遥无期，下周开始的四季报又无法支持标普500在19.5的估值，比17.9的10年PE还高9%。

4.?中证500作为一个非常受欢迎的宽基指数，他们选股池是根据日均成交额，与市值筛选来的。

如果拿中证500对比中证1000：

我们大致可以模拟出中证500的超额通常来自于这几方面：

1. 从宽基指数定义出发的：更小市值和日均成交额
2. 医药/科技/制造业板块表现优异
3. 成长风格

因为北向资金通常会更青睐“宏观复苏”，“蓝筹白马”，“顺周期”等概念板块；所以指增产品通常也会被冠有熊市alpha的美誉。

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结尾

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