众和策略：高股息板块持续红火，煤炭股会否走上慢牛重估之路？

1月3日，煤炭板块连续此前活跃走势，走出日线三连阳。截至收盘，东方财富煤炭板块全体上涨1.75%。盘面显示，35只煤炭股仅有3只股价跌落，其中，云煤动力（600792.SH）涨停，郑州煤电（600121.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、云维股份（600725.SH）、伊泰B股（900948.SH）、兖矿动力（600188.SH）分别涨5.6%、4.06%、3.7%、3.45%、3.02%，我国神华（601088.SH）当日盘中创下逾15以来的新高。

一起，电力、航运等周期板块持续走强，而与之相反的是，白酒、新动力等权重板块走势连续低迷态势。有组织剖析以为，长时间利率下行的环境下，“高股息、低动摇、轻视值”兼具的高股息资产或正在成为资金重视焦点。

1月3日，瑞银我国股票战略研讨主管王宗豪发表我国股票战略最新观点以为，高股息战略未来一段时间仍受投资者青睐。

王宗豪表示，虽然大多数投资者都认同美国利率下降应有利于我国股市的体现，但对商场主线并未形成一致，多数投资者仍专心于高股息率股票。他剖析以为，过去3年中，股息率超过6%的股票投资组合均匀每年跑赢MSCI我国指数18%。此外，与纯股息率战略相比，具有一定盈利增长的高股息个股的体现或愈加强劲。

煤炭板块走热的一起，多家组织最新研报以为，在成绩有保证一起，2024年煤炭板块高股息有望再提估值逻辑。

众和策略研报以为，短期焦煤弹性优于动力煤，2024年一季度焦煤长协价上涨，拉动长协焦煤公司成绩上涨。煤价震动有支撑，值得注重的是煤炭板块在成绩有保证叠加高股息下装备价值凸显。

动力煤价格是煤炭板块装备的根底及风向标。此外，叠加焦煤期现货高位，2024年一季度焦煤季度长协遍及上调，商场有望体现出煤炭板块普涨一起焦煤股更具弹性的态势。

开源证券研报以为，煤炭股的估值已经处在历史的底部区域，PE估值对应2023年成绩多为6-8倍，以PB-ROE方法剖析煤炭股高ROE而PB却大幅折价，煤炭企业价值或被轻视。近期中煤动力、我国神华、陕西煤业等大型煤企相继发布股东增持公告也反映了产业资本认可。

国盛证券研报以为，本轮煤炭板块自8月下旬上涨至今，其中心原因在于“冷季煤价底部远高于商场预期，而非对煤价的暴涨预期”。不同于2021~2022年（煤价大涨→煤企盈利暴增→股价跟随成绩上涨），今年在煤价中枢下移，煤企盈利遍及下滑的背景下，煤炭板块体现仍旧亮眼，我国神华等高股息标的纷纷再创新高。意味着商场逐步认识到煤企高利润的持续性，高股息的安稳性，之前被商场所“抛弃”的高股息、资源职业的优秀企业，正式走上慢牛重估之路。

也有组织通过调研内蒙、陕西、山西等地的煤矿交易及运输情况后发布研报称，各地煤矿出产多为正常，但下游商场需求低迷，煤价中枢将再度下移。

上海证券研报以为，国内动力煤商场价格弱势下滑，商场需求低迷。截止到12月28日，动力煤商场均价为774元/吨，较上周同期下降5元/吨，涨幅0.64%。周内产地大多数煤矿保持正常的出产销售，也有部分煤矿在完结年度出产任务后进行停产检修，导致全体供给水平稍有削减。气候回暖，商场收购气氛益发冷清，电厂的日耗虽有添加，但以长协保供为主，对商场煤的收购相对有限。部分煤矿的库存明显上升，产地煤价在供需两弱行情下震动运行。

银河期货研报以为，供给方面，煤炭新增产能投产进入尾声，长协占比整体安稳，商场煤量占比微增。进口方面，估计2024年进口煤增量难有空间。需求方面，火电发电占比逐年降低，火电耗煤量有望在未来两年达到高峰；另一方面，对于电力的整体消费将持续添加。可是，跟着近三年增产保供等一系列方针持续发力，煤炭商场结构性的改变值得长时间要点重视。