第二证券：A股“磨底”中等待向上突破

A股“磨底”中等候向上打破。从A股两市成交额、首要指数估值和风险溢价看，当时A股处于中长时刻底部区间，投资者倾向于将中长时刻问题在短期定价，市场风险偏好还有待修正。工作装备上，年底板块轮动加速将成为首要特征，大小盘风格或许因为相对估值比价呈现短期均衡。装备上，以现金流充裕的轻视值盈利板块作为压舱石，后续获益于工业催化和政策预期改进的领域是中期主线，如华为工业链、半导体、消费电子等。

?沪深300指数经过前期的调整，现在市净率回到前史最低水平附近，股息率回到前史最高水平附近，相对十年期国债利率利差创下前史新高，沪深300指数市盈率（PE）相对标普500的份额回到前史最低水平附近；沪深300指数和美元指数也呈现与一般规律违反的同向动摇现象；沪深300指数相对南华工业品指数的比值创下2006年以来的新低。沪深300指数从横向和纵向都处在相对极度轻视的水平。而近期，许多什物经济指标转正，闪现经济正在好转。从理性和中长时刻角度来看，沪深300指数正迎来见底拂晓的微光。

?2024年，政策脉冲和盈利修正有望稳固A股向好，需求侧决议风险心境和上涨空间。从内部视角来看，实体部门需求承压，对风险心境回暖程度构成约束，历次股市趋势性上涨得益于实体供需共振，多是需求驱动供给，盈利上升斜率也和需求严密挂钩；实体信心回暖到股市心境好转存在时滞，股市预期方向达观的基础上起伏仍或许表现为温文克制，供给端行情下更重视结构机会。从外部视角来看，2023年海外资金面因素对A股扰动最强，2024年海外流动性放宽先拔高估值，再传递到全球基本面回暖，短期利好中小成长，长时刻有望切向蓝筹价值，全年视角来看风格整体偏均衡。