第二证券：利空因素影响成本端 豆粕期现价偏弱运行

上个买卖周，受利空要素影响，内盘豆粕期价刷新2021年12月14日以来收盘价新低。到上周五收盘，豆粕主力合约MO2405最低下探至3075元/吨，收报3078元/吨，周内累计跌幅近4%。业内人士以为，美国农业部超预期调高2023/2024年度美豆单产、产值及期末库存以及上调阿根廷新作大豆产值，令美豆价格承压，进而从本钱端影响到我国豆粕价格，估计国内豆粕主力合约后市将以偏弱运转为主，但大幅下行空间有限。

上个买卖周，我国豆粕主力合约MO2405连跌五日，累计跌幅达3.96%。该主力合约盘中最低跌落至3075元/吨，周五尾盘小幅回吐跌幅，终究收跌1.50%，收报3078元/吨，收盘价刷出2021年12月14日以来新低。

现货方面，进入2024年，国内豆粕现货价格不断跌落。我的钢铁网数据显现，到1月12日，国内油厂豆粕成交均价为3649元/吨，相比2023年末跌落304元/吨，跌幅为7.7%。

音讯面上，1月13日清晨，美国农业部释放出豆粕商场利空信号。国元期货农产品分析师刘金鹭表明，陈述利空数据首要在于超预期调高2023/2024年度美豆单产、产值及期末库存以及上调阿根廷新作大豆产值。“此前因为厄尔尼诺气候影响，巴西部分大豆产区受干旱冲击，部分地区单产下调，组织跟随节奏纷纷下调对巴西新作大豆产值的预期，不过从组织数据及美国农业部本次陈述给出的数据预测，南美栽培季丰产的格式并未发生改变。近期南美保持充沛降水，估计跟着一二季度南美大豆进入收割季，全球大豆供应端弥补将持续保持充足预期，中长期施压CBOT大豆价格。”

CBOT大豆价格预期走弱，令国内豆粕本钱端缺少有力支撑。徽商期货农产品分析师刘冰欣以为，全球大豆新季供应估计较为庞大，供应压力不光来自二季度即将收割上市的南美豆，还来自美国大豆，双重供应压力或导致美豆价格未来跌破本钱线，从而影响我国豆粕价格。

展望后市，刘金鹭以为，美国农业部陈述发布后，受美豆走弱带动，国内豆粕主力合约仍存在必定下行空间，不过主力合约近期跌至本钱线邻近，后市大幅下行的根底有限，估计以偏弱运转为主，在消化陈述利空要素后，随美豆呈现阶段性止跌。

中长期来看，我的钢铁网分析师称，在全球大豆产值同比估计大增的布景下，CBOT大豆期价将持续承压。未来一段时间内，国内进口大豆本钱有望进一步下降。国内豆粕价格在阅历大幅且耐久跌落后，商场心情较为低迷，估计后续豆粕期现货价格仍将持续走低，在远期期价触底后，豆粕现货仍有跌落空间。