艾比森的“增长炼金术”：从四力驱动到三层面增长

在技术驱动的LED显示行业，产品迭代快、周期波动大，企业经营时时承压。

但是，市场上总不乏打破“传统”的个例。根据2023年业绩预告，艾比森预计2023年实现归母净利润3.10亿-3.50亿元，同比增长52.70%-72.40%；预计实现扣非净利润2.72亿-3.12亿元，同比增长67.84%-92.56%。

与此同时，在过去一年中，投资者也用脚投票，表达了对艾比森经营情况的认可。

那么，艾比森究竟是怎么实现超高水平的利润增长的？

在业绩预告中，艾比森指出，业绩变动源自公司市场拓展力度强化、公司治理结构优化、团队凝聚力提升、高度重视产品研发以及数字化建设带来的决策质量和运营效率显著提升等因素。

不久前的2024艾比森蜂巢年会上，艾比森董事长丁彦辉更是亲自发表了《居安思危，顺势而为》主题演讲，分享百年变局中艾比森的发展之道，解读行业竞争加剧下蕴藏的发展机遇。

业绩预告和这份演讲，给了市场读懂艾比森“增长炼金术”的窗口。

居安思危，艾比森打造“增长四力”

技术型行业向来讲究“冬天播种，春天收获”，沉淀充足才会有厚积薄发的一天。

对此，丁彦辉举了一个贴切的例子：“竹子用了4年的时间，仅仅长了3CM。从第五年开始，以每天30CM的速度疯狂地生长，仅仅用了六周的时间，就长到了15米。当竹子扎根完成，开始迅速生长，一如现在的我们。”

那么，艾比森是如何完成扎根这个过程的？

首先，保持战略定力与忧患意识，打造更强的市场力。

市场是企业发展的核心。德鲁克认为，企业是一个创造利润的组织，但企业的目的有且只有唯一，就是“创造顾客”。面对同质化内卷严重的LED显示行业，艾比森继续巩固海外销售网络的同时，发力国内市场，“内外双攻”地“创造顾客”。

艾比森是最早捕捉到海外LED显示市场需求空白的中国企业之一，抓住海外机遇，艾比森产品远销美洲、欧洲、澳洲、亚洲、非洲等140多个国家和地区，累计拓展渠道合作伙伴6000余家。

2020年，在新的形势下，丁彦辉启动名为“CD337”的计划，即用一百天的时间，在国内建立起一个覆盖337个地级市的渠道网。据了解，“CD337”启动三个月，艾比森便签约了近600家经销商，到2023年底国内经销商约4500家。

如今，通过“内外双攻”战略，艾比森对海外和中国市场都增强了市场拓展力度，实现了国外国内“双循环”发展。而完善的全球营销和服务网络形成了独特的市场力，推动了艾比森业务增长。2023年，艾比森实现含税签单约52.96亿元，同比增长约51%；签单金额的高速增长带动公司营业收入的高速增长，公司2023年实现营业收入约40.45亿元，同比增长约45%。

与此同时，艾比森不断增强产品、品牌及组织等其他“企业增长力”，形成四力正循环。

在产品层面，艾比森聚焦LED大屏业务，并进一步深耕垂直细分市场，为此保持着高水平的研发投入。2021年至 2023年，艾比森累计投入研发费用约4.01亿元，持续加大在Micro LED、虚拟拍摄、LED一体机、户外小间距、LED防火阻燃、家庭影院等核心技术的研发投入，支撑产品市场竞争力的全面提升。根据业绩预告，报告期内，艾比森合计推出55款新产品，有力支持业绩增长。

同时，在品牌方面，艾比森打造了多品牌联动的业务组合模式，并通过真实的案例塑造高端的品牌形象及卓越的行业口碑。比如，好莱坞、迪士尼、环球影城、纽约时代广场以及各种大型媒体活动和体育赛事（世界杯、欧洲杯、亚洲杯、NBA等）。

卡塔尔亚洲杯上，艾比森包揽八个场馆大屏

此外，在组织上，艾比森一面由董事长丁彦辉于2022年通过认购公司定向发行股份，将持股比例增至 34.31%，成为公司的实际控制人，优化公司治理；一面强化数字化管理能力，打造端到端16大业务流程架构，做大业务的执行力。数字化建设带来的决策质量和运营效率的提升，让艾比森实现净营业周期约 27 天，运营效率高于同行业平均水平。

最终，渠道、产品、品牌、组织，成为艾比森四大抓手，推动公司BP落地。按照艾比森总经理丁崇彬的所说，接下来，艾比森将“稳步实现三年百亿的阶段性战略目标”。其中，2023年已实现签单约53亿元，力争2024年实现签单80亿元，2025年实现签单100亿元。

顺势而为，产业新红利中“三箭齐发”奔百亿

近年来，LED显示行业正在发生剧烈变化，Mini/Micro LED加速普及，新的消费场景不断涌现，亚非拉地区成为国际出口的增量……这意味着企业迎来新的“大势”。

结合艾比森当前业务布局，松果财经认为，艾比森过去一年的高增长不是意外，这反映出公司抓住了三大产业红利，更无形中暗合了高速增长公司的“麦肯锡三层面理论”，长期增长前景向好。

具体来看，第一层面是随着市场复苏，核心业务迎来守卫和拓展的良机。

当前，LED显示产业正在走出低谷，市场增量仍然广阔。集邦咨询预计，2025年，全球LED 显示市场规模将从2022年的72.29亿美元增长到109.21亿美元。

尤其是当前欧美的新兴应用依然具有成长性，据GGII 预计，2025年全球Mini LED 市场规模将达到53亿美元，年复合增长率超过85%。同时，亚非拉以及第三世界的传统应用需求也逐渐增长。

艾比森敏锐地抓住了这一点。2023年11月，艾比森发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案》，募集资金总额不超过人民币58,920.93万元（含本数），用于智能制造基地建设、艾比森（惠州）研发中心及全球市场拓展及营销服务网点建设这三大项目。

其中，全球市场拓展及营销服务网点建设项目提出，艾比森拟在包含北京、上海、纽约、伦敦等境内外15 个城市建立和升级营销服务网点。

除了渠道网络，艾比森丰富的产品线也有助于公司抓住LED显示传统市场的发展机遇，而智能制造基地建设项目更能提高产能及生产自动化水平，降低生产成本，帮助艾比森在市场竞争中实现“总成本更优”。

第二层面是在即将涌现增长动力的新业务上，艾比森加大了布局力度。

在当前的数字经济时代背景之下，新型显示产业与数智技术加速融合，催化了一些细分领域的成长，包括XR（扩展现实）、家庭影院、智慧教室、虚拟拍摄等。

比如，在电影市场形势向好的大趋势下，XR 虚拟拍摄拓展了LED显示应用新边界。集邦咨询预计，未来两到三年，全球虚拟影棚市场对LED显示屏的需求规模有望达到100 亿元以上。

为了抓住这些新的增长机会，艾比森大力投建艾比森（惠州）研发中心项目，提升产品创新及软件配套研发实力。根据公告，在研发中心项目中，艾比森将进一步加强LED 家庭影院音视频系统、XR虚拟拍摄系统研究、平台控制系统软件、安卓播控系统软件、大屏场景仿真系统、COB/MIP 光学及视效研究等产品及其系统层面的研发，以持续扩大在智慧显示、智能控制、产品品质效果等方面的综合实力，以及在LED 显示产品创新和升级能力上的核心竞争优势。

第三层面是创造有生命力的未来业务，充分利用存量资源拓展新增量。

储能业务是艾比森最新业务板块。2023年初，艾比森宣布公司全资子公司深圳市艾比森投资有限公司拟与董事长丁彦辉先生、深圳市睿品存储合伙企业共同投资设立深圳睿电绿能科技有限公司。

未来，艾比森可以利用现有丰富的海外渠道优势更好地去拓展储能业务，开拓公司的第二赛道。

总之，从一步步沉淀打磨自身增长驱动力，到抓住产业红利打造三层面业务增长模型，艾比森向外界展示出，在写好大战略的同时，它也能做好运营落地，百亿目标已经被拆解为一个个可实现的具体项目。

其中的关键在于，艾比森在经营中众多变量中找到了“不变量”，即企业核心竞争力。

正如贝索斯所说，亚马逊的成功在于“当大多数人在寻找变化，而我们在寻找不变”。无论是在传统业务领域，还是新兴业务领域，艾比森都能发挥自身渠道、产品、品牌、组织优势滚起雪球。

这也意味着艾比森有望保持增长之势，当前正处于价值重估的关键期。对此，开源证券指出，预计公司2023-2025 年的归母净利润分别为3.34/4.88/6.55亿元，当前股价对应PE为16.2/11.1/8.3倍，2023-2025年PE低于可比公司平均水平。

随着“显示无处不在”的时代到来，新型显示成为数字经济的基础端口，艾比森正站在风口上，会被带到怎样的高度？拭目以待。

来源：松果财经