玩转“资本腾挪之术”，戴震的能链版图扩至何处？

在当下经济恢复发展缓慢，以及消费市场需求疲软的大环境下，企业融资变得越来越艰难。

但即便如此，仍有个别企业却独得众多资本大鳄青睐，这家企业就是能链集团。据不完全统计，2016年成立至今，能链集团已经完成十余轮融资，融资总额近百亿元。在过去的一年中，能链集团仍能领跑市场完成了超过数十亿元融资。

事实上，能链集团能有今天辉煌战绩，离不开背后擅长“资本腾挪之术”的灵魂操盘手—戴震。

从其履历背景来看，戴震资本运作功力相当非凡，哪里风口正盛就投向哪里，而且还能在风口行业至暗时刻到来前安然退出再追赶下一个市场风口，实现华丽转身，并且屡试不爽。

然而，时移世易，任何行业都会经历波动周期，“资本腾挪之术”用的再好，也会面临市场诸多挑战。

一、入局P2P风口，又快速全身而退

回过头来看，戴震开拓的不少业务已经“暴雷”虽然突然，但在当时也并非全无预兆。

在戴震掌舵的十几年间，其业务从偏居一隅、名不见经传的小公司，快速并购扩张，业务版图越来越大。曾名噪一时的网贷平台热钱网、油分期，以及涉嫌非吸立案的银票网，均有戴震的身影。

2015年，P2P网贷风口正盛，戴震马不停蹄地在年底相继投资了两家网贷平台热钱网和油分期。尤其是热钱网，当时天使轮融资就已经高达千万元。戴震还曾公开表示，热钱网的目标就是要做中国最大的品牌连锁产业基金运营平台，在3年内打造成一家拥有200万会员，人均投资5000元人民币累计投资规模达100亿。

另外，2014年8月上线的主营票据业务的互联网金融平台银票网，也有戴震投资的身影。公开资料显示，亚联投资曾是银票网的重要股东，而亚联投资合伙人/常务副总裁、股东付丽也是车主邦（能链关联企业）联合创始人。

不仅如此，付丽还是戴震旗下北京能链邦邦科技有限公司的股东。在下场投资P2P之前，戴震还曾涉足房地产、金融、连锁行业运营，并持有2个主题咖啡连锁品牌，如互联网+宠物主题咖啡馆猫窝咖啡。

那时候，外界对于戴震的印象和评价多为“擅长资本腾挪”。

在经历了P2P网贷震荡风波之后，戴震的运作痕迹依然残留，迅速将当时的油分期更名为团油宝，即现在能链旗下的加油服务平台团油，并通过车主邦为主体来布局成品油领域。虽然名字和运营模式发生了改变，但这并不能掩盖住团油此前底色十足的网贷特点。

此前，在P2P时期，油分期线上发售不同期限的预付制油卡产品“团油赚”，用户购买团油赚可以线下加油，可以充值油卡，也可以以理财方式享受最高12%的年化收益。而且平台还称油分期补贴用户油款折扣的资金来源于国家能源局投资公司主导的PPP项目的投资增值，因为用户的每一笔加油款都将定向投资国家能源局的新能源改造项目。以国家项目包装P2P业务，油分期的资金盘风险可想而知。

亦或是饱受P2P风波持续影响，目前团油面临的挑战并不小。比如，不少用户使用团油APP后，却发现实际消费获得的优惠和加油返现金与宣传并不符合，在黑猫投诉上搜索“团油”关键词条，目前投诉量已达2317条，其中消费者反映最多的问题集中在“莫名私自扣款、虚假宣传、诱导消费者、加油更贵”等方面。

昔日视若珍宝的网贷业务，也在新的市场商机不断涌现下变得不值一提，加之早已承受了重大打击，戴震再次捡起了“资本腾挪”的魔法棒。

二、多番资产腾挪的背后，能链智电难掩业绩颓势

兵贵神速，在新能源市场敞口不断向上的发展机遇下，戴震便一头扎进了汽车能源产业链，围绕加油和充电两大主营平台业务，打造一体化的能源互联网平台，落地成果也立竿见影。

毫无意外的是，目前能链集团已陆续开发了能链智电、能链团油、能程科技、能链连锁、能链企服等多个业务板块。

更让市场吃惊的是，这些业务板块几乎都有强大投资资本为其背书，股东中不乏包括招商局资本、中金资本、招银国际、华润资本、山东高速等这样拥有国资背景的著名投资机构，也有像小米集团、蔚来资本等新兴投资资本参与。

有了资本的助力，必然需要给股东们讲出一个“好故事”，上市也就成为了必然之举。

于是乎，在能链股东贝恩资本的助力下，让能链智电这一业务板块率先实现借壳上市，并顺利于2022年6月顶着“中国充电服务第一股”光环登陆美股纳斯达克。

公开资料显示，能链智电作为新能源行业“连接器”的角色，通过整合市场零散的充电桩制造商、运营商、主机厂等各参与方，为用户提供线上、线下充电解决方案及创新业务的一站式服务。在C端，能链智电充电业务主要基于与平台深度捆绑的第三方聚合充电快电App；在B端，则为充电场站提供可再生能源发电、能源管理和储存解决方案等能源解决方案项目。

值得一提的是，2023年能链集团的主营业务中，能链智电还是贡献颇多的。2023年第三季度，其营收达到创纪录的1.71亿元，同比增长536%；同期完成订单5920万单，充电量13.83亿度，分别同比增长58%和66%，占中国共用充电量的21.8%。而且根据公司最新预测，能链智电预计2023年全年收入为5-6亿元，2024年收入预计翻4-5倍，达20-30亿元。

但一个比较割裂的点在于，其营收的增长根本带不动利润，反而还陷入了亏损持续扩大的怪圈中。数据显示，按非国际通用会计准则计算，能链智电2023年前三季度，经调整亏损3.86亿元，相比上年同期亏损2.42亿元扩大59.31%。

事实上，拉长周期来看，近年来能链智电一直在亏损。根据其财报，从2020年至2022年，在非国际通用会计准则下其经调整后净利润已经连亏3年，分别为-7790万元、-2.49亿元和-3.54亿元。

亏损的缘由，是费用端持续走高吞没掉利润增长，尤其在销售和管理费用上，能链智电几乎没怎么进行把控，两项费用逐年猛增。历年财报显示，2020年-2022年及2023年前三季度，其销售和管理费用分别为0.58亿元、2.28亿元、24.37亿元和7.28亿元，而同期的营业收入分别仅为0.06亿元、0.33亿元、0.93亿元及2.56亿元。

可以看到，近些年能链智电辛苦赚来的钱，不仅没有覆盖住销售和管理端的费用，甚至还要倒贴钱重仓对这两项费用投入，亏损也就成为常态，不足为奇了。

此外，持续面临高压下行的现金流也让能链智电的未来发展增加了更多不确定性。截至2023年6月末，其经营活动产生的现金流量净额为-1亿元；投资活动现金净额为-2.33亿元，而同期流动负债为4.33亿元。显然，能链智电的现金流也不容乐观。

这样频频的资本腾挪，现金流面临巨大压力。面对举步维艰的能链智电，戴震还能在为其买单多久？